蛇吞象式收購，是家居企業走向成功的另一種“捷徑”？

時間：2022-06-16 10:29:48 類型：全屋定制瀏覽量：9321

6月2日，高瓴向曲美家居全資子公司Qumei Runto以增資的方式投資2億元人民幣的消息刷爆家居圈，這是因為Qumei Runto正是曲美家居為收購全球知名家具生產商Ekornes AS而專門設立的特殊目的公司。

根據公開信息，Ekornes AS是一家全球化家具制造銷售公司，被收購前在奧斯陸證券交易所上市，主要從事家具和床墊開發、制造，并通過自營商店、進口商和零售商銷售，旗下有stressless、IMG、Svane等品牌。截至2021年底，Ekornes AS在全球擁有超過7000家門店、9家工廠。

2018年，彼時21.59億元身價的曲美家居成功收購了近兩倍市值于曲美家居的，擁有40.63億元標的資產的Ekornes AS，時至今日，這場資本游戲也早就被業內人士看成了一次典型的蛇吞象式收購案例。

繼續把目光集中在家居行業，類似于曲美收購Ekornes AS的蛇吞象行為即不是起，也絕不會是后一起。

帝王潔具&歐神諾

2016年5月，帝王潔具中小板上市；同年11月，帝王潔具停牌謀劃重大資產重組；隨后，帝王潔具對外公布，其重組對象正是營收、凈利、資產均勝于帝王潔具的歐神諾。

那一年，帝王潔具總營收為4.27億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為5063萬元，總資產6.57億元；而歐神諾總營收則為18.1億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.26億元，總資產19.1億元。

業內，歐神諾本就是國內高檔建筑陶瓷行業中占據領先地位的領導者，所以，無論從哪個角度看，歐神諾的地位和體量都要明顯大于帝王潔具。為促成這段蛇吞象式的“聯姻”，帝王潔具給出了誠意十足的“聘禮”——帝王潔具對歐神諾100%股權估值20億元。

且不論二者收購與被收購有什么用意，用了什么手段，帝王潔具與歐神諾的強強聯合，都直接促成了如今帝歐家居的冉冉升起。

居然之家&武漢中商

2019年，武漢中商發布公告稱，公司擬發行股份購買居然控股、阿里巴巴等23名交易對方持有的居然新零售100%股權，交易價格為356.5億元，23名交易對象將成為上市公司股東。由此，居然新零售（居然之家）由此正式成為武漢中商這家老牌上市公司的全資子公司。

公開資料顯示，武漢中商始創于1985年元月1日，歷經幾十年的長足發展，由單一的傳統百貨店發展成為一個“商貿多業態，經營連鎖化，管理現代化”的企業集團，產業涉足房地產、電子商務、進出口貿易等領域。

當時，武漢中商市值不到17億元，而居然之家估值區間則高達360億左右，所以，武漢中商出資356.5億元巨資收購居然之家只是“幌子”，這一蛇吞象的舉動背后，居然之家借殼上市的野心才是這樁收購案的根本核心。

為何資本市場屢屢上演蛇吞象式收購？

事實上，不管是不是蛇吞象收購，不管是收購與被收購，企業都是出于自身的經營狀況和目的而出發，而收購目的和意圖不同，收購策劃的重點、對象和程序也會隨之不同，而根據以往的收購案例和經驗來看，收購目的主要可以分為以下幾點:

一，實現規模經濟、增強公司競爭力、提高經濟效益；

譬如，2010年，吉利并購沃爾沃在當時被視為一場蛇吞象式的冒險；今天，時間早已證明，吉利并購沃爾沃就是中國民企海外收購案的佳樣本，吉利也從中借力蛻變為了自主品牌頭把交椅。可見，對一家企業而言，一場成功的收購無疑是另一種走向成功的“捷徑”。

二，尋求新的發展契機；

例如，2022年5月10日，意大利家具制造商Former Srl與歐派家居達成收購協議，歐派擬以對價460萬歐元（約合人民幣3248萬元）收購FORMER。基于此，歐派集團才會馬上對外發布FORMER（中國）的整體家居品牌miform，利用FORMER這一50多年歷史的意大利頂級高端家具品牌來開發國內高端定制市場。