現(xiàn)場(chǎng)直擊！慕思正式上市！總市值超220億！

時(shí)間：2022-06-23 11:03:54 類型：全屋定制瀏覽量：7729

2022年6月23日，慕思股份在深圳證券交易所主板正式上市，公司證券代碼為001323，發(fā)行價(jià)格38.93元/股，發(fā)行市盈率為22.99倍，募集資金總額為15.58億元。

截止上午10點(diǎn)，慕思股票上漲44%，報(bào)56.36元，總市值達(dá)224.2億。

2021年6月，慕思發(fā)布上市招股說明書（申報(bào)稿），首次披露企業(yè)營(yíng)收、凈利潤(rùn)、經(jīng)銷商數(shù)量、持股結(jié)構(gòu)等重要經(jīng)營(yíng)信息。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

招股書顯示，慕思近年來業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。2019年至2021年，慕思股份的營(yíng)收分別為38.62億元、44.52億元和64.81億元；綜合毛利率分別為53.49%、49.28%和44.98%；凈利潤(rùn)則分別為3.32億元、5.36億元和6.86億元。

不過，2022年1-3月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.45億元，較上年同期僅增長(zhǎng)0.20%；凈利潤(rùn)為1.24億元，較上年同期下降9.07%。

2018—2020三年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

作為對(duì)比，當(dāng)前中國(guó)上市軟體家居企業(yè)敏華控股、顧家家居、夢(mèng)百合、喜臨門等，前兩者年度營(yíng)收規(guī)模都在百億以上，敏華控股2022財(cái)年?duì)I收188.34億元人民幣，同比增長(zhǎng)28.57%。凈利潤(rùn)19.43億元人民幣，同比增長(zhǎng)16.78%。而顧家2021年?duì)I收183.42億元，同比增長(zhǎng)44.81%；歸屬母公司股東凈利潤(rùn)16.64億元，同比增長(zhǎng)96.87%。營(yíng)收凈利潤(rùn)均兩三倍于慕思。

而夢(mèng)百合2021年?duì)I收81.39億元，喜臨門2021年?duì)I收77.72億元，均在慕思之上，但差距不大，尚在可追趕范圍內(nèi)。

經(jīng)銷商及門店

報(bào)告指出，截至 2020 年 12 月 31 日，公司經(jīng)銷商數(shù)量為 1,401 家。公司通過經(jīng)銷、直營(yíng)渠道發(fā)展了覆蓋國(guó)內(nèi)500余個(gè)城市、3500余家專賣店完善的線下終端銷售網(wǎng)絡(luò)。

專賣店除覆蓋境內(nèi)主要 KA 賣場(chǎng)且占據(jù)賣場(chǎng)有利位置外，還在澳大利亞、美國(guó)、意大利、德國(guó)等 20 多個(gè)國(guó)家或地區(qū)設(shè)有專賣店。

經(jīng)銷模式是公司主要的銷售方式。2018年到2020年，公司通過經(jīng)銷模式實(shí)現(xiàn)銷售收入分別為 24億、27億和 30.5億，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為 75.85%、70.84%和 69.03%。

慕思床墊在國(guó)內(nèi)銷售排名

報(bào)告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品的銷售收入構(gòu)成情況如下：

此外招股書特別指出，根據(jù)紅星美凱龍、居然之家提供的銷售排名數(shù)據(jù)。慕思床墊在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售排名。

慕思品牌矩陣

慕思目前已形成7大主力品牌，包括“慕思”、“V6 家居”、“崔佧（TRECA）”、“慕思國(guó) 際”、“思麗德賽（Sleep Designs）”、“慕思沙發(fā)”和“慕思美居”，構(gòu)建了完整的中高端及年輕時(shí)尚品牌矩陣。

慕思股權(quán)結(jié)構(gòu)

截至本招股說明書簽署日，公司實(shí)際控制人王炳坤、林集永兩人直接和間接控制公司 87.81%的股權(quán)，王炳坤、林集永兩人在本次發(fā)行后仍控制公司 79.02% 的股權(quán)。此外，慕思總裁姚吉慶持股1.08%，紅星美凱龍持股2.5%，歐派持股1.5%。

股權(quán)結(jié)構(gòu)表

大客戶歐派

慕思與歐派家居于2019年9月聯(lián)合共創(chuàng)“慕思·蘇斯”品牌僅供歐派全渠道銷售。2019 年、2020 年，公司對(duì)歐派家居的銷售實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，收入金額分別為 6,288.15 萬元和 28,817.64 萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 1.63%、6.47%，歐派家居已成為公司2020年度大客戶。

毛利率較高

受益于“慕思”品牌影響力和精細(xì)化生產(chǎn)成本管控，報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為 49.14%、53.49%和 49.28%，一直保持較高水平。

銷售費(fèi)用率較高

公司銷售費(fèi)用規(guī)模和占比均較高。2018年—2020年，公司的銷售費(fèi)用分別達(dá)到7.8億、12.1億和11億，銷售費(fèi)用率分別為30.73%、31.32%和 24.82%。

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