立邦中國營收首超200億元，它如何判斷今年市場行情？

時(shí)間：2022-02-16 09:14:40 類型：全屋定制瀏覽量：5380

2月14日，立邦涂料母公司日本涂料控股株式會(huì)社（NipponPaint Holdings Co.,Ltd。簡稱日涂控股）發(fā)布《2021年12月期決算短信》及其說明資料，在這份類似于“2021年年報(bào)預(yù)披露”（非正式年報(bào)，部分?jǐn)?shù)據(jù)存在修正可能，但從以往經(jīng)驗(yàn)來看，差別不會(huì)太大）的資料中，日涂控股給出了2021年度的關(guān)鍵經(jīng)營數(shù)據(jù)：

營業(yè)收入：2021年度營業(yè)收入達(dá)9983億日元（約合86.42億美元，約合人民幣549.33億元），同比增長29.2%；

營業(yè)利潤：2021年度營業(yè)利潤達(dá)876億日元（約合7.58億美元，約合人民幣48.20億元），同比持平；

需要說明的是，以上數(shù)據(jù)是按照“短信基準(zhǔn)”進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)，如果按照“實(shí)質(zhì)基準(zhǔn)”，則無論是營業(yè)收入還是營業(yè)利潤都有所減值，其增速分別變更為16.6%和-9.9%。這主要是由于在“實(shí)質(zhì)基準(zhǔn)”中未加入印尼事業(yè)的數(shù)據(jù)、受匯率變動(dòng)影響等。為便于分辨，本文主要采用“短信基準(zhǔn)”統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)。

從2020年度起，日涂控股便將立邦中國（其表述為“NIPSEA中國”）的業(yè)績數(shù)據(jù)進(jìn)行單列。在2021年度的決算短信中，立邦中國的營業(yè)收入為3791億日元（約合人民幣208.61億元），同比增長41.4%；營業(yè)利潤359億日元（約合人民幣19.75億元），同比增長-18.3%。這也是立邦中國首次超過200億元的營收關(guān)口。

立邦中國業(yè)績推演

在立邦中國的208.61億元營收當(dāng)中，包括四大產(chǎn)品類別的貢獻(xiàn)——泛用涂料（指民用涂料，主要是以刷新服務(wù)為核心的DIY（建筑裝飾涂料）業(yè)務(wù)和工程涂料業(yè)務(wù)）占3124億日元（約合人民幣171.90億元），同比增長44.7%；汽車涂料384億日元（約合人民幣21.13億元），同比增長20.8%；工業(yè)涂料257億日元（約合人民幣14.14億元），同比增長41.8%；其他產(chǎn)品26億日元（約合人民幣1.43億元），同比增長12.9%。

不難發(fā)現(xiàn)，中國市場依然是日涂控股營收增長的主引擎，甚至其對中國市場的“依賴”程度進(jìn)一步增加。一方面，中國市場肉眼可見的營收增長率明顯高于全球市場；另一方面，來自立邦中國營收貢獻(xiàn)率高達(dá)38%，比2020年的28%增加了10%。

工程涂料是立邦中國的核心業(yè)務(wù)之一

日涂控股分析立邦中國營收增長的原因時(shí)指出：

泛用涂料：2020年?duì)I收基數(shù)受疫情影響較低，因此在2021年上半年出現(xiàn)了一個(gè)較高的增長速率，再加上現(xiàn)半年強(qiáng)勁的市場增長持續(xù)，并通過產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)等策略的實(shí)施，使得DIY業(yè)務(wù)（主要包括裝飾涂料和刷新服務(wù)）增收35%以上，工程渠道也增收29%以上。

汽車涂料：受半導(dǎo)體供應(yīng)不足和疫情影響，汽車零部件供應(yīng)受阻，使得汽車產(chǎn)量跟前年相比增長陷于停滯，從而抑制了市場對汽車涂料的需求；但由于原材料價(jià)格處于高位從而全面實(shí)施上調(diào)價(jià)格策略，帶來營收的增長。

工業(yè)涂料：除了穩(wěn)固的涂層需求外，市場對一般工業(yè)涂料和粉體涂料的強(qiáng)勁需求也共同促成營收增長。

立邦是中國涂料市場的主要參與者之一

當(dāng)然，原材料價(jià)格暴漲持續(xù)，除了能夠推動(dòng)成品價(jià)格上漲、營收增長之外，也帶來利潤層面的反噬效應(yīng)。日涂控股指出，在中國市場，盡管增收的效果明顯，但是原材料費(fèi)率的惡化也使得營業(yè)利潤的同比下降。

在日涂控股全球市場營業(yè)利潤持平的背景下，中國市場的營業(yè)利潤下滑18.3%，也從一個(gè)側(cè)面表明中國涂料市場的“增收不增益”的總體表現(xiàn)。這可能主要因?yàn)槌善范说膬r(jià)格上漲無法完全覆蓋原材料端的價(jià)格上漲幅度所致，而立邦中國也無法置身度外。

立邦位于中國的一座工廠

在決算短信資料當(dāng)中，日涂控股對2022年度的經(jīng)營業(yè)績作出初步推算，其認(rèn)為：

2022年的營業(yè)收入將持續(xù)增長，有望終達(dá)到12000億日元的高位。按照當(dāng)前的匯率換算，這也意味著日涂控股有望在2022年成為第四家營收突破100億美元的涂料企業(yè)，而其跟全球第三位的涂料生產(chǎn)商阿克蘇諾貝爾之間的差距也將進(jìn)一步迫近（2021年阿克蘇諾貝爾的營收為109.47億美元）。

在營業(yè)利潤方面將先降后升——季度利潤下降，第二季度起回歸上升通道，尤其是第三季度一股會(huì)有一個(gè)較快的增長（2021年三季度營業(yè)利潤基數(shù)低）。

之所以做出這樣的業(yè)績推算，日涂控股認(rèn)為：（1）原材料價(jià)格在季度多少還將維持高位上漲態(tài)勢，但之后開始回落；（2）2021年一季度，在原材料漲價(jià)前涂料企業(yè)還有相對低廉的原材料存貨（從而保證了一季度的利潤），但今年這種情況不復(fù)存在，這將使得營收雖然能夠保持增長，但營業(yè)利潤將繼續(xù)下滑；（3）今年2季度以后，產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)的效果將進(jìn)一步呈現(xiàn)，加上原材料價(jià)格走穩(wěn)回落的慣性，利潤預(yù)估會(huì)緩慢回歸上升通道。

而針對“重中之重”的中國市場，日涂控股特別指出，一季度因?yàn)橛写汗?jié)及北京冬奧會(huì)，工作日減少，在預(yù)判全球市場原材料價(jià)格進(jìn)一步上升的嚴(yán)峻形勢下，中國市場的狀況可能會(huì)“雪上加霜”，將繼續(xù)著力實(shí)施銷售價(jià)格上調(diào)和成本縮減的兩手策略。

對于2021年頗為“受傷”的中國工程涂料市場，日涂控股也給予了關(guān)注，在全球涂料市場環(huán)境普遍向好的大預(yù)測下，唯獨(dú)對澳洲市場和中國工程涂料市場給出了繼續(xù)走弱的預(yù)判。其指出，在中國以刷新服務(wù)為核心的DIY市場將繼續(xù)保持堅(jiān)實(shí)的發(fā)展基礎(chǔ)，但工程涂料面向的新建住宅市場雖然有對金融限制政策放寬的期待，但相關(guān)管理部門及房地產(chǎn)商、消費(fèi)者依然心存戒備，不利因素可能仍將繼續(xù)，市場偏疲軟。

立邦攜手天貓和中國涂料工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布刷新服務(wù)行業(yè)指南

盡管如此，日涂控股依然對立邦中國工程涂料業(yè)務(wù)給出了10%-15%的增長任務(wù)。其表示，雖說新建住宅市場預(yù)估疲軟依舊，但通過持續(xù)強(qiáng)化戰(zhàn)略性的2C策略、加大消費(fèi)者層面的口口相傳的傳播力度、擴(kuò)充產(chǎn)品線等措施，開拓市場，實(shí)現(xiàn)確切的增長。在這個(gè)基礎(chǔ)上，日涂控股對立邦中國給出了全年10%-15%的業(yè)績增長預(yù)估。

當(dāng)然，這只是日涂控股根據(jù)當(dāng)前全球涂料市場發(fā)展環(huán)境所作出大致預(yù)判，市場形勢瞬息萬變，尤其是當(dāng)前涂料市場面臨的局面十分復(fù)雜，后續(xù)或?qū)⒆龀鲞M(jìn)一步的調(diào)整。而作為中國涂料市場大的參與者，立邦中國對于市場發(fā)展趨勢的預(yù)判、由此所采取的發(fā)展策略以及目標(biāo)任務(wù)的制定等，都可能對市場內(nèi)的其他參與者發(fā)展戰(zhàn)略和市場策略的制定帶來參考。

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(文章來源：涂料經(jīng) 侵刪)

涂料經(jīng)

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