三棵樹今年前三季度營(yíng)收大增58%，多品類全渠道驅(qū)動(dòng)中長(zhǎng)期發(fā)展

時(shí)間：2021-10-30 15:56:09 類型：全屋定制瀏覽量：9160

面對(duì)原材料價(jià)格大幅上漲，房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻，能耗雙控政策，疫情防控常態(tài)化，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈等復(fù)雜環(huán)境，在多品類及多渠道的集團(tuán)戰(zhàn)略的驅(qū)動(dòng)下，三棵樹今年前三季度業(yè)績(jī)依然保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

10月29日，三棵樹（603737）發(fā)布2021年第三季度報(bào)告。公司2021年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入79.06億元，同比增長(zhǎng)58.26%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為6401.71萬元，同比下降80.30%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.225億元，同比增長(zhǎng)34.22%；歸母凈利潤(rùn)-4900.67萬元，同比下降122.67%。

三棵樹表示，2021年前三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)58.26%，主要系主營(yíng)業(yè)務(wù)銷量增加所致；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降80.30%，主要系原材料價(jià)格上漲及計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備增加所致；扣非凈利潤(rùn)同比下降122.17%，主要系經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)下降所致。

三棵樹同時(shí)表示，近年來，公司工程墻面涂料銷售收入持續(xù)增長(zhǎng)，其中地產(chǎn)公司、建筑工程公司等企業(yè)因采購(gòu)規(guī)模大、資信情況較好、與公司保持長(zhǎng)期良好合作，公司授予該等客戶相對(duì)較長(zhǎng)的信用期。同時(shí)公司與大型地產(chǎn)公司開展戰(zhàn)略合作時(shí)往往需要支付履約保證金，亦有部分地產(chǎn)公司采用商業(yè)承兌匯票支付貨款。截至2021年9月末，公司應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和以履約保證金為主的其他應(yīng)收款余額分別為407,687.10萬元、55,785.79萬元和77,295.77萬元，余額較大。

近年來，隨著國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的加強(qiáng)，部分地產(chǎn)公司融資困難，資金鏈緊張，個(gè)別大型地產(chǎn)公司如中國(guó)恒大、華夏幸福、藍(lán)光發(fā)展亦出現(xiàn)了負(fù)面輿情。一方面，如果該類客戶由于房地產(chǎn)行業(yè)波動(dòng)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難，公司將面臨應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和其他應(yīng)收款無法及時(shí)回收的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司盈利能力產(chǎn)生不利影響。另一方面，如果未來由于國(guó)家宏觀調(diào)控致使房地產(chǎn)行業(yè)增速放緩，并傳導(dǎo)至上游涂料企業(yè)，公司存在業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于建筑內(nèi)外墻的墻面涂裝環(huán)節(jié)處于交房的收尾階段，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)可能存在一定的滯后性。

三棵樹表示，今年以來，公司持有的中國(guó)恒大及旗下公司的應(yīng)收票據(jù)出現(xiàn)了逾期未兌付情形，截至2021年9月30日，除部分應(yīng)收票據(jù)兌付款項(xiàng)以經(jīng)評(píng)估的不低于票據(jù)價(jià)值的房產(chǎn)抵償外，公司持有中國(guó)恒大及旗下公司出具的票據(jù)逾期尚未兌付金額共計(jì)10,812.90萬元，該部分應(yīng)收票據(jù)已重分類至應(yīng)收賬款核算；截至2021年9月30日，公司對(duì)中國(guó)恒大及旗下公司應(yīng)收賬款余額15,013.64萬元，應(yīng)收票據(jù)余額35,485.64萬元。雖然公司已積極尋求解決方案，盡大努力降低中國(guó)恒大相關(guān)欠款風(fēng)險(xiǎn)，但是上述事項(xiàng)解決存在不確定性，若逾期票據(jù)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不能及時(shí)得到兌付，可能存在使公司產(chǎn)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)，影響公司盈利情況。

財(cái)報(bào)顯示，三棵樹今年前三季度家裝墻面漆產(chǎn)量為22.640萬噸，銷量為22.594萬噸，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.189億元，同比增長(zhǎng)146.80%；工程墻面漆產(chǎn)量77.019萬噸，銷量75.672萬噸，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.467億元，同比增長(zhǎng)41.31%；家裝木器漆產(chǎn)量305.73噸，銷量315.23噸，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1115.68萬元，同比下降70.56%；工業(yè)木器漆產(chǎn)量3144.26噸，銷量2970.70噸，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4,949.30萬元，同比增長(zhǎng)15.16%。

此外，膠黏劑產(chǎn)量3.066萬噸，銷量3.686萬噸，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.090億元，同比增長(zhǎng)112.56%。基材與輔材產(chǎn)量21.41萬噸，銷量76.73萬噸，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.06億元，同比增長(zhǎng)124.82%。防水卷材產(chǎn)量5887.13萬平方米，銷量5495.35萬平方米，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.997億元，同比增長(zhǎng)56.68%。裝飾施工銷售收入6.106億元，同比下降9.89%。

主要產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)情況

三棵樹表示，家裝墻面漆、防水卷材單價(jià)同比下降的原因是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化；工程墻面漆單價(jià)同比下降的原因是 2020 年下半年策略性定價(jià)的價(jià)格延續(xù)；基材與輔材、膠黏劑、家裝木器漆、工業(yè)木器漆單價(jià)同比上升的原因是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。家裝墻面漆、工程墻面漆單價(jià)環(huán)比下降的原因是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化；家裝木器漆、工業(yè)木器漆、膠黏劑、基材與輔材、防水卷材單價(jià)環(huán)比上升的原因是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化及策略性的價(jià)格調(diào)整。

主要原材料的采購(gòu)價(jià)格變動(dòng)情況

三棵樹表示，受市場(chǎng)行情影響，乳液、鈦白粉、樹脂、溶劑、單體、瀝青均大幅上漲；單體采購(gòu)單價(jià)的上升主要源于醋酸乙烯價(jià)格上升影響。數(shù)據(jù)顯示，乳液、鈦白粉、樹脂、溶劑、單體的采購(gòu)價(jià)格分別同比增長(zhǎng)40.82%、50.88%、19.26%、50.00%、81.36%。

三棵樹成立于2003年，于2016年在上交所A股主板上市，主要從事涂料及防水材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和施工服務(wù)，產(chǎn)品涵蓋了建筑涂料、工業(yè)涂料、木器涂料、地坪涂料、防水材料、保溫裝飾一體板、輔材輔料等，集團(tuán)旗下投資及控股20余家公司，在全國(guó)布局13大生產(chǎn)基地。

產(chǎn)品渠道雙驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)

從市場(chǎng)反饋來看，三棵樹已經(jīng)具備較高的品牌影響力和市場(chǎng)份額。據(jù)《涂界》發(fā)布的系列權(quán)威榜單來看，三棵樹今年躋身全球涂料16強(qiáng)，并連續(xù)兩年蟬聯(lián)中國(guó)大的民族涂料企業(yè)，在建筑涂料領(lǐng)域的產(chǎn)銷規(guī)模位居前二，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)尤為突出，成為國(guó)內(nèi)涂料行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)。

支撐三棵樹未來發(fā)展的信心核心關(guān)鍵之一在于技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新。目前，三棵樹已建立起了完善的研發(fā)體系，不僅擁有國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心、國(guó)家博士后科研工作站、國(guó)家認(rèn)可實(shí)驗(yàn)室、福建省院士專家工作站、福建省級(jí)技術(shù)中心和福建省建筑涂料企業(yè)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、福建省綠色功能涂料技術(shù)創(chuàng)新中心等研發(fā)平臺(tái)，還與中科院、廈門大學(xué)、同濟(jì)大學(xué)等國(guó)內(nèi)多家科研機(jī)構(gòu)建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，聘請(qǐng)了中科院院士顧問團(tuán)開展技術(shù)指導(dǎo)。同時(shí)還高薪聘請(qǐng)了諾貝爾化學(xué)獎(jiǎng)得主杰馬里?萊恩教授擔(dān)任公司技術(shù)顧問。

公司致力于產(chǎn)品創(chuàng)新能力提升，總部技術(shù)中心和上海全球研發(fā)中心、四大區(qū)域技術(shù)中心組織架構(gòu)發(fā)揮作用，通過原創(chuàng)新和微創(chuàng)新，堅(jiān)持研發(fā)健康產(chǎn)品，打造匠心品質(zhì)。2021年以來，公司開發(fā)100多支新品，優(yōu)化290多支產(chǎn)品，并為“涂料、保溫、防水、地坪、基材、施工”六位一體化的供應(yīng)系統(tǒng)推廣奠定良好基礎(chǔ)，滿足用戶全屋一站式綠色建材需求。此外，公司還推出寶可夢(mèng)聯(lián)名BB漆系列等高端乳膠漆產(chǎn)品，并上市了裝企專供的森選系列產(chǎn)品。

支撐三棵樹中長(zhǎng)期發(fā)展另一個(gè)核心關(guān)鍵在于全渠道深耕。在家裝內(nèi)墻涂料業(yè)務(wù)方面，公司堅(jiān)持思考、持續(xù)改革、不斷總結(jié)，提煉合作伙伴盈利模式和經(jīng)營(yíng)方式，同時(shí)精耕渠道，并在大力發(fā)展新經(jīng)銷商客戶的同時(shí)不斷探索公司零售轉(zhuǎn)型新模式。公司堅(jiān)定不移推行高端零售戰(zhàn)略、差異化發(fā)展，以直營(yíng)門店拉動(dòng)高端零售轉(zhuǎn)型，開設(shè)了大量的家藝術(shù)漆體驗(yàn)店和家居大賣場(chǎng)旗艦店；完成“六位一體”全面布局，立體化渠道布局基本達(dá)成；線上數(shù)字化營(yíng)銷發(fā)展迅速，推動(dòng)營(yíng)銷全程的數(shù)字化管理和精準(zhǔn)引流，不斷開拓新動(dòng)能；搭建營(yíng)銷活動(dòng)平臺(tái)，舉辦數(shù)千場(chǎng)動(dòng)銷活動(dòng)有效賦能終端。公司在穩(wěn)固三、四線城市江湖地位的基礎(chǔ)上，持續(xù)加快一、二線城市及美麗鄉(xiāng)村的業(yè)務(wù)布局。

在工程外墻涂料業(yè)務(wù)方面，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)已突顯，公司持續(xù)圍繞“以用戶為中心”的核心價(jià)值觀，加快城市煥新、完善“六位一體”產(chǎn)品供應(yīng)系統(tǒng)解決方案、推廣精裝美好生活體系。在渠道賦能方面，公司加強(qiáng)與優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)合作，逐步發(fā)力舊改、城市更新、公建、學(xué)校、醫(yī)院及廠房等小B端應(yīng)用場(chǎng)景，完善新渠道布局、拓展渠道多元化。目前，公司與國(guó)內(nèi)10強(qiáng)地產(chǎn)簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議或建立了合作伙伴關(guān)系，其他百?gòu)?qiáng)地產(chǎn)中公司產(chǎn)品占比穩(wěn)步提升，發(fā)展勢(shì)頭良好，小B渠道建設(shè)日益完善。截止目前，公司小B渠道客戶數(shù)量約11,000家。

在全渠道深耕的同時(shí)，三棵樹也在積極深耕服務(wù)。公司布局涂裝一體化和城市煥新重涂業(yè)務(wù)，打造361°服務(wù)體系，持續(xù)推動(dòng)公司由單一涂料生產(chǎn)商向“涂料+服務(wù)咨詢+施工服務(wù)”的綜合服務(wù)商的轉(zhuǎn)變，提供綠色建材一站式服務(wù)，滿足城市煥新、綠色校園、醫(yī)院、工廠、地下空間系統(tǒng)等渠道多元化的需求。公司全資子公司三棵樹裝飾利用創(chuàng)新產(chǎn)品和工藝，集結(jié)廣大合作伙伴團(tuán)隊(duì)，構(gòu)建工程涂裝平臺(tái)，整合涂裝施工資源，擴(kuò)展服務(wù)外延，搭建精細(xì)化專業(yè)施工管理體系，形成工程涂裝一體化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，公司進(jìn)一步優(yōu)化和提升“馬上住”服務(wù)體系，逐步推進(jìn)用戶會(huì)員管理和畫像管理，推進(jìn)精準(zhǔn)營(yíng)銷和共享營(yíng)銷方式，為用戶提供“比你更懂你的墻面場(chǎng)景定制解決方案”，通過產(chǎn)品升級(jí)和基材升級(jí)，增加交付價(jià)值，提升用戶的消費(fèi)體驗(yàn)。

多品類多元化驅(qū)動(dòng)中長(zhǎng)期發(fā)展

公司除涂料以外的其余品類拓展不僅可對(duì)公司短期增長(zhǎng)做出貢獻(xiàn)，中長(zhǎng)期來看也將有望達(dá)到公司在涂料領(lǐng)域的高度，支撐公司中長(zhǎng)期增長(zhǎng)。主要由于：1）外部環(huán)境：防水材料、保溫材料行業(yè)空間巨大，并且目前市場(chǎng)份額仍較為分散，為三棵樹入局降低了難度；

2）內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)：從品牌與渠道來看，涂料業(yè)務(wù)樹立的綠色、健康、優(yōu)質(zhì)的品牌形象契合新品類拓展所需，并且公司擁有強(qiáng)大的線下渠道網(wǎng)絡(luò)，由于拓展的品類均處于建材領(lǐng)域，渠道也將有較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。

3）三棵樹依托涂料業(yè)務(wù)積累了原材料采購(gòu)成本優(yōu)勢(shì)疊加大規(guī)模制造優(yōu)勢(shì)，可快速讓新品類的成本具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而一方面可進(jìn)一步保證渠道利潤(rùn)空間，另一方面也可讓公司進(jìn)軍更為看重成本的B端渠道時(shí)更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

涂界記者注意到，三棵樹于今年3月份還完成了對(duì)富達(dá)新材和麥格美70%股權(quán)的收購(gòu)，正式進(jìn)入綠色建材節(jié)能保溫材料領(lǐng)域，預(yù)計(jì)將成為公司新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)極；此外，公司正在防水材料、保溫裝飾一體板、家居新材料、裝飾施工、輔材輔料等多個(gè)領(lǐng)域全面發(fā)力。值得一提的是，三棵樹今年正式進(jìn)軍市場(chǎng)規(guī)模超3000億元的工業(yè)涂料領(lǐng)域，未來也有望打造成為新的增長(zhǎng)極。

涂界觀察員李明月分析表示，經(jīng)過18余年的積累，三棵樹已在技術(shù)、產(chǎn)品、產(chǎn)能、資金、渠道、品牌和服務(wù)等方面具有很大的優(yōu)勢(shì)，并成為民族涂料品牌的代表之一。未來我國(guó)建筑涂料、工業(yè)涂料、防水材料和保溫裝飾板市場(chǎng)仍具有巨大的增長(zhǎng)空間，因此三棵樹借助自身綜合優(yōu)勢(shì)有望持續(xù)提升在涂料、防水和保溫市場(chǎng)的滲透率，三大業(yè)務(wù)仍有望迎來高速發(fā)展階段。

李明月進(jìn)一步分析認(rèn)為，多品類/多元化業(yè)務(wù)布局，成長(zhǎng)性有望進(jìn)一步打開，驅(qū)動(dòng)三棵樹實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期發(fā)展。三棵樹正在加速向綜合性企業(yè)轉(zhuǎn)型，目前已形成了建筑涂料零售、工程建筑涂料、工業(yè)涂料、防水材料、節(jié)能保溫材料、家居新材料、輔材輔料、裝飾施工等多品類、多元化業(yè)務(wù)。因此，在多品類、多元化業(yè)務(wù)的加持下，未來包括防水材料、工業(yè)涂料、保溫材料在內(nèi)的新品類將成為三棵樹未來重要業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，業(yè)績(jī)?cè)诙唐趦?nèi)仍有望繼續(xù)提升。

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