196億資金涌入4家家居企業，給陶瓷行業哪些訊號？

時間：2022-03-04 09:25:45 類型：全屋定制瀏覽量：4947

隨著越來越多家居建材企業上市，資本運作的影響越來越重要。近兩年，資本對家居建材企業的關注度有所提高。2021年下半年開始，曾投資騰訊、京東、格力等知名企業的高瓴資本將目光放向家居企業，連續投資2家大家居企業，有消息透露，交易規模可能達到160億元。

除此外，歐派家居、顧家家居等近期也接連通過發行債權等方式募集資金，擬合計募集資金總額規模達到35億元。

近兩年是家居建材企業的上市高峰期，陶瓷行業同樣有不少頭部陶企在IPO進程中，如何運用好資本工具，陶瓷人需要學習的仍然很多。

高瓴資本接連投資家居企業

帶來哪些訊號？

作為近年來非常有影響力的投資公司，高瓴資本曾投資過不少成功企業，比如騰訊、京東、百麗、藍月亮、良品鋪子等。令人意外的是，2021年，高瓴會切入大家居賽道，接連投資2家知名的集團型企業。

2021年12月30日，曲美家居發布公告稱，公司與高瓴和軟銀分別簽署了《曲美家居戰略合作之投資意向書》。高瓴和軟銀擬以向曲美全資子公司增資或受讓老股的方式分別投資2億元人民幣和2500萬美元(約合1.59億元人民幣)，合計近3.6億元人民幣。投資的子公司叫Qumei Runto，成立于2018年2月10日。該公司也是當初曲美家居為收購挪威Ekornes時設立的特殊目的公司。2018年曲美40余億收購挪威Ekornes，是迄今為止家居行業中大的一筆收購。公告還稱，本次交易的估值對應Ekornes AS公司的估值為人民幣60.45億元，后續將根據盡調情況進行進一步調整。

2021年8月25日，全球規模大的私募股權投資基金之一的安宏資本發布通告，已將愛夢集團的控股權出售給高瓴資本。具體的交易價格并未透漏。有消息透漏，交易總額可能達到25億美元(折合人民幣約158億元)。據悉，愛夢集團是一家領先的品牌睡眠解決方案提供商，也是中國大的高端床墊提供商之一，在中國經營舒達和金可兒兩大全球品牌。

除家居板塊，關于家裝領域，高瓴還投資了另外幾家企業，包括：貝殼、廣聯達(數字建筑平臺服務商)、明源云(地產生態鏈數字化服務商)、唐吉訶德(互聯網家裝)等。

除了曲美家居受投資青睞外，其他上市家居企業近期也有不少資本運作動作，比如：

3月1日，恒林股份發布公告，擬收購永裕家居52.6%股份；

1月25日，歐派家居發布公告，公開發行可轉換公司債券預案，券募集資金總額不超過人民幣20億元(含20.00 億元)；

2021年6月，顧家家居發行可交換公司債券(第二期)，募集資金規模為15億元。

新明珠、馬可波羅排隊上市

可以看到，資本的影響對家居建材行業的影響越來越重要。有數據顯示，2021年，國內家居行業共公布了67起融資事件，19起并購事件，并且有18家公司成功上市。企業主營業務主要涵蓋智能家居、裝配式、供應鏈平臺等；投資主體涉及投資機構、互聯網企業、家居企業等。

對于陶瓷行業來說，近幾年來，行業集中度迅速提高，很多前幾年規模還相近的企業，此消彼長之下，這兩年已經拉開數量級的差距。資本的介入無疑將會加重這種分化的情況。

據不完全統計，2021年，陶瓷衛浴行業大約有8家企業提出或進行上市規劃，包括：新明珠、馬可波羅、順成、亞細亞、喜爾康、泛亞衛浴、朗斯家居等。

2022年1月15日，新明珠集團2021年終工作總結大會上透露，新明珠穩步推進以集團上市為主線的現代化企業管理治理工作。繼新明珠集團股份有限公司創立大會召開后，遞交上市申請、組織設置三權分立、啟動第二批股權激勵，為公司更多的人才骨干儲備股份。

“以資本為紐帶的并購方式

也有它的負面作用”

“在資本的加持下，企業的整合力大大提高，這種整合既包括引進也包括退出。這種引進、退出機制，可以讓頭部企業變得更大更強，加速行業集中度的提升。”中國建筑裝飾裝修材料協會陶瓷分會執行會長、陶瓷行業知名專家姚若晗曾經提到。

在資本手段的驅動下，組織進化的進程會加快很多。一方面，資本提供了更公允更便捷也更可量化的利益交換方式，一些無法跟上企業發展節奏的老股東能以變現或者持股的形式來退出，這種退出能夠兼顧各方利益，避免激化矛盾。另一方面，退出也意味著可以騰出空間引進更多符合企業發展需求的人才，特別是來自于其他領域的專業技術人才與管理人才。

他同時提到，不可忽視的是，以資本為紐帶的并購方式，也有它的負面作用。一個是目標導向問題。資本進場往往追求高回報，這種情況下資本可能會帶偏企業的方向。尤其是資本大多喜歡找風口，而風口的另一面就是風險，所以盡管資本可以帶來更強的資源整合包括融資與抗風險能力，但資本主導的企業，可能更容易高估企業具備的系統能力，導致經營風險通常不是降低了，而是更加升高了。第二點，企業是有自己獨特的資源與能力稟賦的，在原來的范圍里它當然是專業的熟練的，但給它一個新路徑、新目標，就不一定匹配得了，哪怕是業界的成功企業，也不乏這樣的失敗案例。

如何才能運用好資本化工具，陶瓷企業仍需要更多探索。

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(文章來源：陶城報侵刪)

陶城報

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