這家做石材的公司，給家居大牌供貨，一年5個多億，市值沖37億！

時間：2021-08-28 09:29:27 類型：全屋定制瀏覽量：10606

人造石材本身是個不太受關注的行業，平時在財經或者泛家居行業媒體里，很難看到相關分析。

中旗新材的上市，成功帶動了一波熱度，尤其是讓人造石英石闖入大眾的視野。

據公開信息，7月，中旗新材登陸深交所，成為人造石材行業首家A股上市的公司。

隨后，這家公司贏得了資本市場的認可，截至8月26日，市值超過37億，而從2018到2020年，中旗新材的營收分別才5.65億元、5.29億元、5.55億元。

大材研究注意到，股東里有紅星喜兆，發行前持股4.85%，這是一家由紅星美凱龍控股的投資公司。

另外還有一些機構與個人投資者，比如大的股東是珠海羽明華，持股41%；二股東是周軍，持股27.82%，但周軍又持有珠海羽明華72.87%的股份，相當于控股了中旗新材。

人造石英石成了熱點！

在上市之前，關于中旗新材的情況，網上并沒有過多詳細的介紹。

而時下，已是眾多網站與自媒體里提及率相當高的品牌，

來自招股書里的信息顯示，該公司主營產品包括人造石英石板材和臺面，應用于廚房臺面、洗手池臺面、餐廳桌面、地面、樓梯等室內裝飾領域。
援引公開資料，在人造石英石領域，中旗新材的技術優勢是比較明顯的，而且打下了比較高的行業地位，比如是《建筑裝飾用人造石英石板（JG/T463-2014）》的主編單位。

而且還是國家高新技術企業、廣東省出口名牌企業、廣東省工程技術研究中心等。

參編了多個標準，比如《樹脂型合成石板材（GB/T35157-2017）》、《合成石材試驗方法鹽霧老化測試（GB/T35464-2017）》、《人造石（JC/T908-2013）》等。

有能力參編多份標準，在一個細分行業里，這樣的公司并不多，一定程度上反映企業的硬核實力。

客戶開發得相當不錯，據說是索菲亞、歐派、尚品宅配、金牌櫥柜、志邦家居、博洛尼、科勒、曲美、皮阿諾、好萊客、我樂、方太等品牌的人造石英石面材供應商。

在國際也有一些大客戶，比如LG、樂天等。

能獲得如此多的家居品牌采購，一方面體現出該公司的產品確實不錯；另一方面佐證了渠道優勢。

那么，營收又如何？

放到上市的家居建材企業里，可能體量不算大。

2017到2020年，分別是5.42億元、5.65億元、5.29億元、5.55億元，而很多上市家居企業都是10個億以上的實力。

但人造石材里，這樣的角色并不多。

就凈利而言，這四年時間分別為0.79億元、0.86億元、1.09億元、1.37億元，保持向上增長的態勢。

2021上半年又有新的進步，營收為3.15億元，同比增長50.49%；實現的凈利潤為0.63億元，同比增長20.57%。

這些收入是如何實現的？

中旗新材的收入構成里，人造石英石板材占到7成左右，人造石英石臺面占到3成左右。

渠道結構以內銷為主，已占到8成左右；2018年外銷約26%，到2020年已不到18%，一大原因在于出口美國的收入下滑。

客戶以家居企業和石英石品牌商為主，2018到2020年，這兩類客戶（50萬元以上）合計分別為61家、62家和67家，收入分別為4.91億元、4.61億元和4.74億元，占整體85%以上，很穩定。

生產能力方面，中旗新材已實現自動化，具備柔性定制生產能力，滿足不同規格產品的需求，并能提供2440mm*750mm到3200mm*1800mm等規格的產品，而很多同行還做不到。

難得的是，中旗新材的負債率很低，近三年分別是22.4%、17.76%、18.53%，低于很多家居建材類企業。此次我們在分析富森美的時候，就曾提到，整個泛家居行業里，上市公司的資產負債率普遍超過40%。

前景還有多大？

長期以來，石材在裝修領域都有廣闊的用武之地。

一般分為天然石材、人造石材兩大類，而目前的大多數場合下，已經很難見到天然石材。尤其是家裝領域，人造石材扮演主角。

客觀來講，人造石材具備不少亮點，非常適合建筑裝飾所用，比如人造石英石，具備堅硬、耐腐蝕、耐磨損、外觀精美等優勢。

縱向來看，這種材料在國內已有10多年的迭代史，正在成為亞克力人造石之外的主流選擇，進而應用于廚房臺面等場景。

在臺面材料領域，亞克力人造石的地位還很牢固。

對于中旗新材來講，要想把整個規模再提升一個層次，要么把人造石英石向前推一把，要么擴大石材品類，涉足新的材料，要么拓寬產品的應用渠道。

假設一種可能性，如果專注做人造石英石，發展空間還有多大？

一項公開信息里提到Freedonia的分析，1999-2016年間，全球人造石英石對終端消費者的銷售額保持了17.90%的年復合增長率，對天然石材、層壓板等其他表面材料構成一定的替代效應。據大材研究的查詢，數年前，國內就對人造石英石頗有關注，認為這種材料不僅用來做廚衛臺面，同時可以擴展到公共場所的墻面、前臺等。

其中一個利好在于，它符合環保與資源再利用的政策。人造石英石以石英砂作為原材料，加入一些配料后，就可以壓制而成。

其中，居然可以用建筑垃圾，或者摻入碎玻璃等廢料，做出不同花色的產品。

客觀來講，如果是用來做廚房的臺面，廢料的選擇需要謹慎，畢竟消費端并不認可建筑垃圾等廢料。

但是放到公裝領域，比如衛生間的臺面、前臺等，這種擔憂就少了許多。

大材研究認為，工程市場有可能成為更具空間的方向，向酒店、醫院、寫字樓、商場等公裝領域滲透，提供高性比、高顏值的耐用產品，或有潛力成為新的增長點。

從中旗新材的收入結構來看，工程應該正在放量。

在近的答投資者提問里，中旗新材的回復里顯示，2020年工程訂單增多，客戶需在產品交付前預付一定比例的款項。
如何打開公裝賽道，值得重點研究與探索。

單就該公司的前景而言，在人造石材企業里，基本盤是非常穩固的。

原因至少有兩點，一是中旗新材目前的客戶組合的質量是相當高的，而且一二梯隊的櫥柜品牌、衛浴品牌格局趨于穩定，中旗有潛力成為更多實力企業的選擇。

二是借助成功上市這一步，中旗新材有可能在細分市場獲得新一輪增長，跟同行拉開差距。
不過，要想打開更大的想象空間，并且實現到深交所上市的真正價值，中旗新材必須在營收上保持穩定，并且爭取尋找到新一輪上升通道。

畢竟這幾年的增速有所波動，部分年份出現了下滑。而要實現這點，無疑是頗具挑戰的新征程。

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